新華財(cái)經(jīng)北京3月12日電（王菁）債市周四（3月12日）小幅回暖，國(guó)債期貨主力合約全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率早盤開始轉(zhuǎn)為下行；公開市場(chǎng)單日凈投放15億元，稅期擾動(dòng)漸顯，短端資金利率多數(shù)延續(xù)走高。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中東局勢(shì)變數(shù)依舊很大，海外通脹預(yù)期帶來的影響需要繼續(xù)觀察。市場(chǎng)也在等待更多國(guó)內(nèi)基本面數(shù)據(jù)來判斷形勢(shì)，在此之前，債市料將維持震蕩整理。此外，也要注意保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)對(duì)超長(zhǎng)債的態(tài)度。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.12%報(bào)111.41，10年期主力合約漲0.04%報(bào)108.31，5年期主力合約漲0.02%報(bào)105.97，2年期主力合約漲0.02%報(bào)102.474。

銀行間主要利率債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)為小幅下行，10年期國(guó)開債“25國(guó)開20”收益率下行0.75BP報(bào)1.972%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債16”收益率下行0.4BP報(bào)1.81%，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率下行0.75BP報(bào)2.2795%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌1.05%，報(bào)513.99，成交金額627.06億元。嘉澤轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、鋒工轉(zhuǎn)債、家聯(lián)轉(zhuǎn)債、歐通轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌9.39%、9.31%、9.11%、8.16%、6.51%。N海天轉(zhuǎn)、松霖轉(zhuǎn)債、萬凱轉(zhuǎn)債、宇邦轉(zhuǎn)債、和邦轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲47.57%、11.84%、8.14%、7.15%、5.66%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲6.06BPs報(bào)3.651%，3年期美債收益率漲6.23BPs報(bào)3.675%，5年期美債收益率漲6.31BPs報(bào)3.804%，10年期美債收益率漲7.2BPs報(bào)4.230%，30年期美債收益率漲9.03BPs報(bào)4.880%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線走高，5年期和10年期日債收益率分別上行1.2BP和2BPs，報(bào)1.624%和2.181%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，10年期法債收益率漲12.6BPs報(bào)3.568%，10年期德債收益率漲9.7BPs報(bào)2.929%，10年期意債收益率漲4.3BPs報(bào)3.665%，10年期西債收益率漲11.7BPs報(bào)3.405%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率漲13.5BPs報(bào)4.686%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

國(guó)開行2期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。國(guó)開行3年、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5882%、1.8132%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4、4.53，邊際倍數(shù)分別為3.07、1.15。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，3月12日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了245億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量245億元，中標(biāo)量245億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日230億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放15億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種下行3.0BPs報(bào)1.337%；7天期上行0.5BP報(bào)1.465%；14天期上行0.1BP報(bào)1.501%；1個(gè)月期持平報(bào)1.535%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：在中東局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵下，美元指數(shù)有所反彈，非美貨幣普遍走弱，相較之下，人民幣匯率呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。短期來看，若能源價(jià)格保持高位，預(yù)計(jì)美元指數(shù)或有一定韌性，人民幣匯率或維持震蕩。在出口不發(fā)生超預(yù)期變動(dòng)以及美元偏弱運(yùn)行的情況下，預(yù)計(jì)2026年人民幣或有望溫和升值至6.7-6.8左右，但考慮到潛在的不確定性，也不宜押注單邊行情。

中信建投：中期來看，中東地緣沖突主要通過CPI、PPI及貨幣政策三個(gè)渠道影響國(guó)內(nèi)債市。CPI方面，成本推動(dòng)型通脹多伴隨債市中樞向下，預(yù)計(jì)本次不會(huì)形成中樞上行壓力；PPI方面，其變化對(duì)債市中樞的影響力度較弱，傳導(dǎo)渠道并不順暢；貨幣政策方面，貴金屬先前價(jià)格發(fā)酵較為充分，增量壓力有限。中東地緣沖突暫不具備推動(dòng)債市中樞結(jié)構(gòu)性上行的基礎(chǔ)，市場(chǎng)情緒變化帶來的短期波動(dòng)是主要影響因素。

南華期貨：從更長(zhǎng)維度看，單邊持續(xù)看空并不現(xiàn)實(shí)。需要驗(yàn)證當(dāng)前數(shù)據(jù)的可持續(xù)性，且外部不確定性依然較大。國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的調(diào)整格局仍在延續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的情況下，債市仍有一定支撐。操作策略上建議以震蕩思路為主，債市已經(jīng)歷一定程度調(diào)整，以10年期國(guó)債期貨為例，在108.25附近可以嘗試試多。在區(qū)間偏下沿或調(diào)整壓力不大的位置，可以適當(dāng)做多。

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編輯：王柘

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